价值投资的生活哲学

编者注:本文摘自新浪淡看落花博客。大部分人都在努力学习格雷厄姆与巴菲特投资理念,但是真正观察思维巴菲特的平淡生活,与价值投资关系的人很少。

这篇文章比较了格老的投资才华与生活,巴老的投资才华与生活,让人发现巴老投资业绩之所以 几十年如一日,远远胜过格老,除了是他是格老学生,与美国经济近百年飞速发展机遇外,还有一个作为学生胜过老师的地方,就是巴菲特几十年如一日地过着平淡而真实的生活。以这个为背景,所以巴老的投资也是平淡真实的。

这也是巴菲特真正吸引我的地方。倒不是要人真得去走苦行僧的路子,而是让我们找到生活真谛,幸福快乐真正从哪儿来?如果没有认识平淡,平庸,怡然自然的那份简单的生活心境,而去苦逼自己活得像巴菲特,是没用的。

所以,“淡看落花”这篇文章心灵相通的读者,一看就明白,不需多说。如果有不理解的朋友,就当笑话看看吧。这是个多文化,多极的世界。选择权在自己。

价值投资的生活哲学

作者:淡看落花

近期特别研究了一下格雷厄姆。因为越来越觉得,长期投资并不是不能成功,长期投资是价值投资的基础模式,但是格雷厄姆这位价值投资之父一生并没有搞过长期投资。格雷厄姆一生都是以价值为手段的价格博弈,认真地钻入格雷厄姆的思想体系,吸收借鉴格雷厄姆的所思所想。在这个过程中,也了解了格雷厄姆的生平,格雷厄姆的成功并不像巴菲特那样顺畅。格雷厄姆是个经历过大起大落的人,成功的时候生活极其奢华,他还不到30岁时已经拥有了很多财富,格雷厄姆在30岁之前买的豪华公寓,光厕所就有6个,以至于他自己都找不到这些厕所具体在哪里。而且格雷厄姆的生活比较开放,有很多按摩女郎为他服务,格雷厄姆在使用金钱方面是非常奢侈的。随着1929年金融危机的爆发,格雷厄姆走上了失败之路,不仅金钱损失殆尽,而且还准备自杀,在写下一封绝命书后,又清醒过来,没有开枪自杀。

认真的思考格雷厄姆为什么选择自杀,显然是因为失败,而格雷厄姆为什么会失败呢,原因是他急于抄底。在29年大危机下跌一段时,格雷厄姆为了弥补损失,进行了透支交易和杠杆交易,于是在杠杆交易的作用下,加上错误判断了底部,格雷厄姆最后完全无法控制局面,走向了彻底失败。他急于控制损失是为了什么呢?从6个厕所和按摩女郎身上能找到了答案,他的生活太过奢侈,所以无法面对阶段性失败,没有办法面对没钱的局面,因此他采取了透支的错误做法。甚至有一种假设,如果格雷厄姆就像巴菲特那样,生活水平维持在美国蓝领的状态,那么极有可能他在面对阶段性失败时,并不急于抄底,也并不急于通过透支来捞回输掉的钱,因为一日三餐就是普通工薪阶层的水平,如果是这种生活水平和状态的话,赔多少钱并不影响他的现实生活。就像巴菲特说的,由于他的生活水平和常人一样,所以他的账户上多几百亿少几百亿并不会觉得与自己有特别密切的关联,从而能够始终保持轻松自如的状态。

格雷厄姆自杀的根源在于在他在拥有巨大的财富时没有保持常人的生活,而是让自己的生活像帝王一样,正是这种生活水平的帝王化使他已经不能再平静地面对财富减少或者是现金流变为负数的局面了,因为帝王般的生活要求现金流像流水一样流入,一旦没有大量的钱流入,那么处于帝王生活状态中的人就承受不了,就会采取非理性措施。

格雷厄姆的事情并不是单独的,另一个投资大师利弗莫尔的成就比格雷厄姆还要杰出,他是美国金融史上杰出的空头专家,他成功的预测了美国1929年的股市大崩盘并持续做空,最终获取的财富几倍子都挥霍不完。但是这位杰出的风投大师最终自杀了,他的自杀和格雷厄姆走向自杀边缘的过程是一样的,利弗莫尔在很年轻的时候就表现出了杰出的风投才能,在1925年,他就拥有了几千万美元的财富,还有处于各个国家的若干别墅,还有一个自费的铁路客车车厢,甚至于还有一个专用飞机。他在世界各国的别墅里养了许多女人,而且这位投资大师还公开在众人面前吹嘘他的生活,以至于他的妻子因无法忍受而提出了离婚。在准确地预测了1929年金融危机并成功做空之后,他的钱其实已经只是一个数字了,他完全不需要任何钱了,然而,当金融危机过后,他却还希望拥有更多的钱以支撑他更加奢华的生活,于是他继续做空,但此时的市场已经完全不是空头市场了,更糟糕的是,与妻子离婚使他在家庭关系上也不顺心,连续做空后市场反而上涨,他最后申请了破产,当房主向他催促房租时,他愤怒地喊道:“这个世界是富人的世界”之后开枪自杀了。这位空头大师一生至死都败在富人的生活方式上,他到死都愤愤不平地说道:“世界是富人的世界”实际上世界是任何人的世界,包括乞丐、穷人和富人,任何人都可以寻找到属于自己的幸福,哪怕是没有钱,钱并不是幸福的支撑点。有更多的钱的时候,过度地提高生活水平,就会使心理发生激变,太过沉溺于财富本身,一旦财富的流入不再像过去一样令人振奋,人的心就会变形,心一变形,厄运随之而来,所以这位空投大师最后自杀了。

反观巴菲特,巴菲特的生活水平可以提得更高,但是巴菲特一生过的是正常人的生活,在这个过程中,他没有遇到他的老师和那位空头大师的遭遇,巴菲特也有过挫折与失败,但他都是轻松地面对,因为对他来说已经没有利益的追求了。为什么他能这么轻松面对,因为他的生活方式不依赖于巨额财富的支持,他的生活方式已经不会受财富多与少的影响,由此,巴菲特不会因为财富本身的波动受到任何心理干扰,在心理不受任何干扰和波动的影响下,他能心平气和地面对任何局面,从而做出正确的选择。

总结这几位投资大师,实际上,得出一个真正的结论,就是生活水平和生活方式决定投资水平和投资方式,这一原则并不是说生活水平越高越有利于投资水平和投资能力。恰恰相反,生活水平越平庸,越有利于投资水平的提高,把生活水平控制在一定程度之下,是成为一个杰出投资者的条件。

从这一点看,价值投资根本就不是所谓的什么投资理念,还是一种生活哲学。这也是为什么价值投资在中国乃至世界难以实现的,因为那根本上市反人性的。或者从根本意思上是个悖论,而关键就在于多少人能完成这个悖论。

 

     

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